2015年,什么跌得最慘?答案是鋼鐵的價格,也許你會說,不對,應該是股票。但股票在6月中下旬之前是暴漲的,即便是經歷了慘烈的股災,只要你沒有加杠桿,入市早,現在至少不會有太大的虧損。但鋼鐵就不同了,這種一去不回頭的走勢,讓人絕望。最近有報道說,每斤鋼材的價格已經低于白菜。到9月30日,2015年11月到期的螺紋鋼合約價格為每噸1750元,折合每斤0.875元人民幣。而且國慶前一周,上期所的鋼鐵合約都呈現了加速下跌的態勢。每噸1750元,這是什么概念?1993年房地產第一次泡沫期的時候,螺紋鋼每噸是3000元(想想那時候人民幣的購買力)。后來經歷了治理整頓,亞洲金融風暴,螺紋鋼價格一路下跌,到了1999年的時候是每噸2200元左右。“表面價格”的歷史最高點是在2008年上半年出現的,當時是每噸5500元左右。記者曾經按照“廣義貨幣M2減去GDP增速”來推算過1999年以來的中國歷年的“真實通脹率”。結論是,目前100元人民幣的購買力,只有1999年的四分之一。照此推算,目前螺紋鋼的真實價格相當于1999年的五分之一!即便是螺紋鋼“表面價格”最高的2008年,其“真實價格”仍然沒有超過1999年熊市的時候,更別說1993年的時候了。
總之,鋼材價格在過去22年里是整體走低的。只不過,2008年以來跌幅更大!為什么鋼價會出現如此慘烈的趨勢性下跌?首要原因是產能的無限擴張。記者在此前文章中分析過,從廣義貨幣M2增速來看,中國過去30多年基本上一直處于寬松貨幣政策刺激下。到了經濟不景氣的時候,比如2009年,M2增速可以達到驚人的27.7%。刺激經濟,最簡單的辦法就是搞“鐵公基”、刺激樓市,這就帶來鋼鐵需求的擴張,帶來賺錢效應。所以,各地爭著上鋼鐵項目。一波接著一波,有時候中央想控制都很難。而且中國的鋼鐵企業還有個特點,它往往是國有企業,對盈虧不太敏感,但卻跟當地政府的政績、GDP密切相關。所以,即便是虧損,也要上項目、擴產能。曾有一個關于中國鋼鐵產能的段子:中國參加世界鋼鐵產量排名,結果是:第一名是中國(不含河北),第二名是河北(不含唐山),第三名是唐山(不含瞞報),然后才是美國、日本等等。資料顯示,到2014年年底,中國粗鋼的產能達到了11.6億噸,如果中國愿意,我們可以生產出全球70%的鋼鐵!事實上,2014年中國粗鋼產量是美國的9倍,是歐盟28國總和的4.8倍!有媒體報道稱,中國即便未來幾年不生產鋼材,僅靠庫存就夠用了。
鋼價的暴跌將帶來什么風險?雖然為了緩解國內鋼鐵過剩的局面,國家積極出臺了“一帶一路”等政策助力我國鋼材走出去,但“一帶一路”是個逐步實施的過程,跟國際地緣政治密切相關,遠水解不了近渴。那么隨著鋼價的暴跌,鋼鐵行業將有會何種風險?1、鋼貿企業財務風險凸顯,會有更多鋼鐵企業資金鏈斷裂,帶來大量的債務違約。稍有緩和的鋼貿危機,有再次爆發的風險。2、與鋼鐵密切相關的行業,比如煤炭、水泥、玻璃等產能過剩日子同樣難過,一大批企業會被淘汰出局。鋼鐵行業前的上游,鐵礦石廠商也將在寒冬中煎熬。3、鋼鐵生產企業中的民企,因為銀行對鋼貿領域資金收緊,加上無任何組織愿意為民營鋼企無償輸血,民營鋼企的日子會更難過,因為你虧不過國企。其結果,是這個領域的國進民退。4、因為鋼價跌破成本線,鋼鐵企業的停產檢修會愈發頻發,倒閉的中小微型鋼企將日漸增多,大批的鋼鐵工人恐將失業。而這類現象在山西、山東、河北等省市正在發生。